Оцінювання фінансової стійкості підприємства

Фінансова стійкість підприємства — це здатність суб’єкта господарювання функціонувати та розвиватися, зберігаючи рівно­вагу своїх активів та пасивів у мінливому внутрішньому та зов­нішньому середовищі, що гарантує його прибутковість, постійну платоспроможність та інвестиційну привабливість.

Виходячи із визначення поняття «фінансова стійкість» її оці­нювання має включати аналіз пасивів підприємства, джерел фі­нансування основних видів активів і маневреності. Тому основ­ними методами аналізу фінансової стійкості є: оцінюван­ня джерел фінансування запасів; коефіцієнтний аналіз структури джерел фінансування; оцінювання власного оборотного капіталу й маневреності. Крім того, для поглибленого оцінювання фінансової стійкості використовують підходи маржинального аналізу та ви­значають зону безпеки й запас фінансової міцності. Також аналіз поглиблюється оцінюванням покриття.

Аналіз джерел фінансування запасів передбачає іден­тифікацію типу фінансової стійкості, враховуючи, за рахунок яких коштів фінансуються усі запаси підприємства. Порядок оцінювання ґрунтується на визначення вартості запасів (ви­робничих запасів, незавершеного виробництва, запасів готової продукції й товарів та тварин на вирощуванні й відгодівлі) і порівнянні цієї вартості з наявними основними джерелами фі­нансування.

Першим з таких основних джерел є чистий робочий капітал, який визначають як різницю між власним капіталом та вартістю необоротних активів. Якщо чистого робочого капіталу вистачає на А повне фінансування запасів, фінансову стійкість ідентифіку - ^

•"ЗР* •ТР* •ТР* *ТР* *"ЗР* »тр* •тр**тр» *тр» *Х* *ТР* •'X“* *ТР* *тр* *тр* *тг* *ТР*
ють як абсолютну. При цьому мають бути дотримані умови такої нерівності:

Капітал6 - необ? рІтних > ВаРісТь. капітал акт^вів запасів

У разі, коли чистого робочого капіталу не вистачає для попов­нення запасів, визначають можливість фінансування їх за раху­нок власного оборотного капіталу. У такому разі аналізують не­рівність:

♦ Д=Г - неЙо^х 2 Варість Каштал Кошти Активів запасш

Якщо нерівність дотримано і власного оборотного капіталу ви­стачає на фінансування запасів, фінансову стійкість ідентифі­кують як відносну. В інших випадках досліджують нерівність ти­пу:

•п „ Довготермінові тг

Власнии “ П03И40ВІ + Короткотермінові

Капітал кредити банків

КОШІ а

Вартість - г,

- необоротних > Вартість

Активів запасів

У цьому разі фінансову стійкість ідентифікують як недо­статню (нестійкий фінансовий стан).

Якщо попередня нерівність не виконується, основних джерел фінансування (власного капіталу, довготермінових позик й корот­котермінових кредитів банків за вирахуванням вартості необорот­них активів) не вистачає на фінансування запасів, фінансова стійкість ідентифікується як кризова й характеризується такою нерівністю:

Власний ДОпо°зичРкТвНіОШ + Короткотермінові

Капітал гтігітт кредити банків

Розділ 14

Киїїіти

- необоротних < Вартість запасів

Активів

❖

Приклад аналізу джерел фінансування запасів за умовними даними по підприємству наведено в табл. 14.7.

| Показник	Джерело фінансуван­ня запасів	Вартість Запасів	" ■ .і Надлишок (+), нестача (-) джерел
На 1 січня:
Власні кошти	337	824	-487
Довготермінові пасиви	603	824	-221
Основні джерела	711	824	-113
На 1 квітня:
Власні кошти	277	858	-581
Довготермінові пасиви	470	858	-388
Основні джерела	578	858	-280
На 1 липня:
Власні кошти	299	918	-619
Довготермінові пасиви	492	918	-426
Основні джерела	564	918	-354
На 1 жовтня:
Власні кошти	384	1041	-657
Довготермінові пасиви	512	1041	-529
Основні джерела	584	1041	-457
На 1 січня наступного року:
Власні кошти	373	1059	-686
1 довготермінові пасиви	501	1059	-558
Основні джерела	542	1059	-517

Як видно з даних табл. 14.7, в усіх досліджуваних періодах фі­нансову стійкість підприємства ідентифіковано як кризову. Криза поглиблюється в динаміці. Так, якщо на 1 січня нестача основних джерел фінансування запасів становила 113 тис. грн, то на 1 квіт­ня — 280, а на початок наступного року — 518 тис. грн.

Аналіз структури пасивів в оцінюванні фінансової стійко­сті включає такі основні показники:

Коефіцієнт Автономії

Власний капітал _ Валюта балансу ’

Коефіцієнт Заборгованості

Коефіцієнт Фінансової Залежності

Позичковий капітал Сума пасивів

Коефіцієнт фінансового = лівериджу

Сума пасивів Власний капітал1

❖ ❖

Позичковий капітал _ Власний капітал

Власний оборотний капітал

Маневреність Власного Капіталу

Власний капітал

Коефіцієнт автономії характеризує незалежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування. Його оптимальне значення становить 0,5 і більше. Коефіцієнт позитивно оцінюють за зрос­тання в динаміці.

Оптимальне значення коефіцієнта заборгованості становить 0,5 і менше, а коефіцієнта фінансової залежності — 2 і менше. Пози­тивно оцінюють зниження в динаміці двох з останніх зазначених показників, що свідчить про зміцнення фінансової стійкості.

Коефіцієнт фінансового лівериджу вивчають з метою визна­чення ефекту фінансового важеля й використовують для оціню­вання фінансової стійкості здебільшого як інформаційний.

В оцінюванні фінансової стійкості важлива роль належить ана­лізу власного оборотного капіталу та маневреності. При цьому аналізують як усі наведені вище показники маневреності, так і маневреності власного капіталу. Позитивним є підвищення рівня маневреності.

Розділ 14

Результати оцінювання фінансової стійкості підприємства за умовними даними наведено в табл. 14.8.

Таблиця 14.8. Коефіцієнтний аналіз фінансової стійкості підприємства (дані умовні) Значення показника станом на початок Показник Січня Квітня Липня Жовтня Січня Наступ­ Ного Року Коефіцієнт автономії 0,55 0,50 0,48 0,47 0,44 Коефіцієнт заборго­ваності 0,45 0,50 0,52 0,53 0,56 Коефіцієнт фінансо­вої залежності 1,81 1,98 2,08 2,14 2,26 Коефіцієнт фінансо­вого лівериджу 0,81 0,98 1,08 1,14 1,26 Маневреність влас­ного капіталу 0,63 0,54 0,56 0,54 0,55

Отже, фінансова стійкість підприємства, що аналізується, погір­шується у динаміці, а в II - III кварталах значення показників не... відповідали їхнім нормативам. Це підтверджують раніше зроблені... висновки щодо нестійкого фінансового стану підприємства й по - глиблення кризових явищ у динаміці.

••’У4* •"Зр* ♦**ЗР* •''Зр* •"'ЗР* »"зр* ••'ЗР* •"ЗР* •’’ЗР* •''ЗР* •’’ЗР* •''ЗР* ••’зр* *Тр* '•Тр* *-*зр* •■«зр* •‘■’Зр* •■'зр*

На наступному етапі оцінюють результативність роботи під­приємства, ефективність та інтенсивність використання його капі­талу. При цьому враховують, що ефективність використання капіталу характеризується його дохідністю (рентабельністю), а інтенсивність — оборотністю.

У фінансовому аналізі рентабельність визначають, виходячи з таких трьох основних аспектів: рентабельність виробничої діяль­ності, рентабельність збутової діяльності та рентабельність капі­талу.

Економічна ефективність малого і середнього бізнесу на селі та її оцінювання

До основних показників оцінювання ефективності вироб­ничої діяльності належать:

Рентабельність операційної = діяльності	Операційний прибуток _
Операційні витрати
Продуктивність _ праці	Виручка від реалізації товарів, робіт, послуг Фонд оплати праці ’
Капіталовіддача по основних = засобах	Виручка від реалізації товарів, робіт, послуг Середня вартість основних засобів за період

Рентабельність основних засобів

Чистий

Прибуток

Середня вартість основних засобів за період

Валовий Прибуток

Основними показниками, що характеризують ефективність збутової діяльності, є:

Валова

Виручка від реалізації ’ продукції (товарів, робіт, послуг)

Рентабельність

Продажу

»у* «ку* •Тґ'* •-зр* »X* •''5*'* •тг4 •’V* •-у«*

Операційний ____ Прибуток

Операційна Рентабельність Продажу Чиста Рентабельність Продажу

Виручка від реалізації ’ продукції (товарів, робіт, послуг)

Чистий

Прибуток

Виручка від реалізації' продукції (товарів, робіт, послуг)

Наведені вище показники позитивно оцінюють за зростання в динаміці й порівняно з їх значеннями по галузі, району, підпри - ємствах-конкурентах тощо.

Ефективність використання капіталу оцінюють такими показниками:

Рентабельність Активів

Прибуток

Середня вартість ’ активів за період

Рентабельність Чистий прибуток власного

Капіталу Середня вартість

Власного капіталу за період

Коефіцієнт стійкості економічного зростання

Нерозподілений

Прибуток

Середній розмір власного капіталу за період

Розділ 14

Зміни рентабельності активів та власного капіталу вважають позитивними у разі зростання значень показників у динаміці та порівняно із середньою дохідністю капіталу на ринку, банківсь­кими відсотками, в галузі або по аналогічних підприємствах.

Коефіцієнт стійкості економічного зростання свідчить про част­ку й важливість нерозподіленого прибутку для формування влас­ного капіталу підприємства та здатність підприємства розвивати- ф ся за рахунок власних фінансових джерел.

* Приклад оцінювання рентабельності діяльності, продажу і ка-

* піталу підприємства наведено в табл. 14.9.

Показник		Кваї	Зтал		Всього
І	II	III	IV	За рік
Рентабельність операційної діяльності, %	30,10	25,52	22,51	10,13	22,67
Продуктивність праці, грн	6,63	7,34	8,46	8,52	7,51
Капіталовіддача (по основ­них засобах), грн	2,06	1,94	1,69	1,45	6,79
Рентабельність основних засобів, %	27,52	22,09	16,01	6,49	69,07
Валова рентабельність продажу, %	27,80	27,01	27,45	20,33	26,01
Операційна рентабельність продажу, %	19,22	16,85	15,18	7,77	15,37
Чиста рентабельність про­дажу, %	13,36	11,40	9,49	4,46	10,17
Рентабельність активів, %	9,33	6,76	4,75	2,06	21,78
Рентабельність власного капіталу, %	13,41	10,53	7,16	2,91	32,71
Коефіцієнт стійкості еко­номічного зростання	0,005	0,005	0,054	0,015	0,077

Отже, основною причиною й одночасно наслідком погіршення фінансового стану підприємства, що аналізується, стало зниження ефективності його діяльності. Про це свідчать погіршення резуль­татів господарювання, зниження ефективності виробничої та збу­тової діяльності та рентабельності капіталу.